机构指出，长期来看，旅游消费提质升级大势所趋，看好优质旅游龙头受益于强产品力和品牌力、以及精细化运营能力，录得领先行业的增长和盈利能力。短期来看，1H23国内旅游人次恢复速度好于年初预计；结构上，受益于产品力和品牌力优势，优质旅游目的地恢复领先。看好暑期旺季旅游板块的业绩弹性，并建议关注兼顾业绩弹性兑现和外延空间的优质龙头。

核心逻辑

1、23年上半年国内旅游市场表现火热，且Q好于Q1，随着暑假旅游出行旺季到来，预计旅游行业热度有望持续提升。免税行业：Q2海南离岛免税销售额同比增长，但6月有所承压，主要是受到严厉打击代购的影响，另外随着出境游逐步恢复，出境游的占比也正在逐步提升，海南离岛免税业务受到一定冲击整体来看，经济复苏，消费市场逐步恢复活力；消费回暖，多数公司业绩向好。

【资料图】

2、根据中国旅游研究院预测，今年暑期是过去5年来旅游市场最热暑期。考虑到已经到来的“暑期档”和国庆、中秋节假期的旺盛需求，以及供给侧和政策面的积极影响，中国旅游研究院调高全年预期，下半年对应旅游人数为亿人次，对应旅游收入为万亿元，较19年同期恢复度分别为%/%，相比上半年恢复度进一步提高。

3、修正预测具有较高参考价值，下沉市场或将释放潜力。通过对比中国旅游研究院过往历史预测与实际实现值发现，疫情之前两者之间误差较小，平均而言旅游人数/收入年初预测较实际值的误差分别为-%/-%，而年中修正预测后误差分别为%/%。因此，结合中国旅游研究院修正预测，我们对下半年旅游市场持乐观预期。此外，上半年高线城市用户为旅游消费主力，出游热情快速释放，但旅游市场的总量仍然由三四线市场决定，而修正预测也给予下半年更高的旅游人数恢复度，因此，下沉市场或将在下半年释放出更多的休闲旅游消费潜力。

4、出境团队游国家再扩容，热门旅游目的地上榜。本批次出境团队游名单共新增78个国家，相比前两批名单，此次名单放开的国家数量更多，并更集中在欧美及东亚地区。自此，出境团队游国家由60个扩展至138个，全球主要旅行目的地国家基本已开放，其中包括备受中国游客关注的日本、韩国、美国等国家。本次消息发布后，同程旅行平台的相关国家签证咨询量上涨近3倍。马蜂窝数据显示，相关海外目的地热度平均涨幅超过150%，日本以高达350%的瞬时访问热度高居榜首。携程数据显示，出境游产品瞬时搜索增长超过20倍，其中国庆出发时段最受关注，日本、澳新等跟团产品热度高涨。

利好个股

中银证券认为，出境游目的地再扩容，跨境游迎政策利好有望加速复苏。推荐提前布局跨境游业务的众信旅游、岭南控股、中青旅；另外跨境游市场持续恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政的加速推出，推荐中国中免、王府井。同时建议关注航空、机场相关标的。

东莞证券指出，下半年暑期亲子游需求释放与亚运会、国庆黄金周等利好刺激下出行板块有望保持高景气度，旅游行业进入旺季业绩验证期，建议关注个股经营指标超预期机会。基于业绩弹性和上半年业绩修复情况，我们建议优先关注酒店、餐饮及OTA板块个股：锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、同庆楼等。同时建议关注景区板块受益于厄尔尼诺现象极端天气带来的避暑旅游机会：天目湖、曲江文旅、丽江股份、长白山、宋城演艺、西安旅游等。

本文内容精选自以下研报：

万联证券《业绩向好，政策发力推动社服行业复苏延续》

信达证券《23H2旅游有望复苏提速，下沉市场或将释放潜力》

中银证券《出境团队游国家再扩容，国际游业务复苏望提速》

东莞证券《旅游出行板块进入验证期，关注个股超预期机会》

中金公司《旅游目的地：不破不立，借海扬帆奋者先》